עשרת הימים הכי טובים: המספר שמצטטים לך, ומה שלא מספרים

הגרף

אם ישבת פעם מול יועץ השקעות, סביר שראית אותו. הוא מראה מה קרה ל-10,000 דולר ב-S&P 500, ומה היה קורה אם היית מחוץ לשוק בימים הבודדים הטובים ביותר.

הנה הגרסה העדכנית, לעשרים השנה שהסתיימו בסוף 2025:

מצב	שווי סופי	לשנה
השקעה מלאה לאורך כל התקופה	80,619 $	11.0%
פספסת את 10 הימים הטובים	35,866 $	6.6%
פספסת 20	21,177 $	3.8%
פספסת 30	13,826 $	1.6%
פספסת 40	9,462 $	מינוס 0.3%
פספסת 60	4,966 $	מינוס 3.4%

הנתונים נכונים, והם מגיעים ממקור רציני. ועשרה ימים מתוך כחמשת אלפים ימי מסחר הם פחות מ-0.2% מהזמן.

המסקנה שמוכרים לך: אל תנסה לתזמן, כי תפספס את הימים האלה.

ועכשיו החצי שלא מראים לך

יש שאלה מתבקשת שאף מצגת לא שואלת: ומה אם היית מפספס את עשרת הימים הכי גרועים?

מחקר אקדמי מ-2008 בדק בדיוק את זה, על 15 שווקים בעולם ועל 160,278 תצפיות יומיות. התוצאות, בממוצע על כל השווקים:

• מי שהחזיק הכל: 8.2% בשנה
• מי שפספס את עשרת הימים הטובים: 6.3%
• מי שהימנע מעשרת הימים הגרועים: 10.7%

במונחי הון סופי: פספוס עשרת הטובים גורע כ-51%. הימנעות מעשרת הגרועים מוסיפה כ-150%.

כלומר ההשפעה של הימים הגרועים גדולה פי שלושה בערך. וזה חצי מהתמונה שפשוט לא מוצג.

אז למה בכל זאת המסקנה נכונה

וכאן זה נהיה מעניין באמת, כי המסקנה נכונה, אבל מסיבה אחרת לגמרי מזו שמספרים לך.

עכשיו תחשוב מה זה אומר בפועל.

הימים הטובים לא מפוזרים באקראי על פני עשרים שנה. הם מרוכזים בדיוק ברגעים הכי מפחידים. מי שיוצא מהשוק, יוצא בדיוק אז. וכשהוא יוצא, הוא לא מפספס רק את הימים הרעים שנשארו, אלא גם את ההתאוששות שבאה מיד אחריהם.

ולכן התרחיש של "פספסתי רק את הגרועים" הוא לא תרחיש אמיתי. אף אחד לא מצליח לצאת לפני הנפילה ולחזור לפני הקפיצה. זה אותו שבוע.

ומה החוקר עצמו אמר

אותו חוקר שהראה שהימים הגרועים חשובים יותר, סיים את המאמר שלו במסקנה שהיא דווקא בעד להישאר בפנים:

"הסיכויים נגד תזמון מוצלח של השוק הם מדהימים... מתוך אינספור האסטרטגיות שאקדמאים ואנשי מקצוע פיתחו כדי לייצר תשואה עודפת, תזמון שוק לא נראה כזו שסביר שתצליח."

ומה שבאמת הייתי רוצה שתיקח

אני אוהב את הדוגמה הזאת כי היא מלמדת שני דברים בבת אחת.

הראשון, על השקעות: להישאר בשוק זה לא בגלל שהימים הטובים קסומים. זה בגלל שאי אפשר להפריד בינם לבין הגרועים, ולכן "להישאר" היא האסטרטגיה היחידה שאפשר באמת לבצע.

והשני, על איך קוראים נתונים: הגרף הזה נכון, מדויק ומקור אמין. והוא עדיין מציג חצי תמונה, כי חצי התמונה השני לא מוכר כלום.

וזה שווה לזכור בכל פעם שמראים לך גרף שמוביל בדיוק למסקנה שנוחה למי שמראה אותו.

ואם יש לך כסף שיושב איפשהו ואתה לא בטוח אם הוא שם מהחלטה או מהרגל, שלח לי הודעה ונעשה סדר במספרים שלך.