"תקשיב, אני לא מבין. ה-S&P עלה ב-30% השנה, ובפלטפורמה אני רואה תשואה של 17%. איפה שאר ה-13%?"
את השאלה הזאת אני שומע כל שבוע. וזה בדיוק החלק שכמעט אף אחד לא טורח להסביר ברצינות.
הדבר הראשון שצריך להבין: אתה מחזיק דולרים
ETF של S&P 500, בין אם זה CSPX או SPY, מחזיק 500 חברות אמריקאיות. החברות מתומחרות בדולרים, והקרן עצמה מתומחרת בדולרים.
גם אם קנית אותה בבורסה בתל אביב ושילמת בשקלים, הערך שלה נקבע בדולר.
בפשטות: כל פעם שהדולר נחלש מול השקל, הערך השקלי של ה-ETF שלך יורד. גם אם המדד עלה.
הדוגמה האמיתית, 2023 מול 2024
| תאריך | S&P 500 | שער דולר/שקל |
|---|---|---|
| 26.10.2023 | 4,140 | 4.10 |
| 1.7.2024 | 5,400 (+30%) | 3.70 (−10%) |
עכשיו בוא נעשה את החשבון:
- קנית ETF ב-₪1,000 באוקטובר 23'. בדולרים זה היה $244.
- ביולי 24' ה-ETF שווה $244 כפול 1.30, כלומר $317.
- בשקלים: $317 כפול 3.70 = ₪1,173.
- התשואה השקלית שלך: 17.3%. לא 30%.
ואז מגיע המס
נניח שהשגת 17.3% שקליים. הולך טוב, נכון? לא בדיוק.
מס רווח הון בישראל הוא 25% מהרווח הנומינלי בשקלים. וזה אומר:
- קנית ב-₪1,000, מכרת ב-₪1,173. רווח נומינלי: ₪173.
- מס: 25% מ-₪173, כלומר ₪43.
- נטו: ₪130 רווח על ₪1,000, שזה 13%.
מ-30% שהמדד עלה, נשארו לך 13% נטו בשקלים. יותר מחצי מהתשואה נמחקה בדרך.
למה זה קורה בכלל
1. הריבית בארה"ב יורדת, והדולר נחלש
הפד מתחיל להוריד ריבית, הדולר נהיה פחות אטרקטיבי, והוא נחלש מול השקל.
2. ודווקא אז השוק עולה
יש קורלציה היסטורית: כשהדולר נופל, מניות עולות. אבל הן עולות בדולרים, וברגע שאתה מתרגם לשקלים, חלק מהרווח נמחק. שני הדברים קורים בו זמנית, וזה בדיוק מה שמבלבל.
הפתרון: איזון מטבעי
במקום לשים 100% בנכסים דולריים, מחלקים את התיק:
- 40% עד 50% חשיפה דולרית: VWRA, CSPX. נהנה כשהדולר עולה.
- 30% עד 40% חשיפה שקלית: TA125 ומניות ישראליות. נהנה כשהשקל מתחזק.
- 10% עד 20% מגודר שקל: תעודה אירית מגודרת. חשיפה למניות אמריקאיות בלי הסיכון המטבעי.
כשהשוק עלה ואתה רואה תשואה נמוכה ממה שציפית, זה כמעט אף פעם לא העמלות. זה הדולר. וזה ההבדל בין מי שמשקיע לבין מי שמבין מה הוא עושה.
💡 מה עושים היום
נכנסים לחשבון המסחר ובודקים כמה אחוז מהתיק דולרי וכמה שקלי.
אם אתה 80% ומעלה דולרי, אתה חשוף מדי לתנועה של מטבע אחד. שווה לאזן.
ומה שבאמת חשוב פה
הדולר הוא לא סתם "מטבע מסחר". הוא גורם תשואה עצום לכל משקיע ישראלי שמחזיק נכסים זרים.
רוב המשקיעים לא לוקחים אותו בחשבון, ואז מופתעים. עכשיו אתה כבר לא תופתע.
